(资料图片仅供参考)

投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。

投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。

受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS 直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A 股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、汤姆猫、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。

投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR 和AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。

新一批游戏版号发放，坚定看好年内游戏行业的戴维斯双击的机会。本周相继发放23 年第一批进口游戏版号、第三批国产游戏版号，分别发放27 款、86 款产品，合计113 款产品获批版号。本次3 月进口版号发放，或意味着年内进口版号的发放次数大概率是至少2 次或3 次，甚至更多（需要通过下一次下发时间来调整预期）。2022 年12 月-2023 年3 月国产游戏版号发放数量分别为84-88-87-86 款，自11 月未成年人沉迷问题基本解决后，数量上已经稳定持平21 年6-7 月水平。

我们维持前期判断，政策面或已经转向，国内游戏市场供给侧问题基本得到解决。

核心公司及所获得的产品梳理如下，腾讯、网易、哔哩哔哩、三七互娱、吉比特等公司均有产品获批。我们认为当前市场已经对政策周期的转向进行了较为充分的交易（估值修复），预计后续的交易主线将进一步回归产品周期所驱动的EPS 上修逻辑；加之AI 成为产业趋势，帮助游戏公司优化内容生产、降本增效的长线叙事，我们持续坚定看好年内游戏行业的戴维斯双击的机会。具体到标的上：A 股建议关注三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特、神州泰岳、姚记科技、冰川网络等；港股建议关注：腾讯控股、哔哩哔哩-W、心动公司、网易-S、网龙、祖龙娱乐、中手游等。

OpenAI 发布ChatGPT 插件，有望成为大语言模型发展新思路。OpenAI 开放了ChatGPT 的插件服务，包括自有的两个插件，浏览器（Browsing）和代码解释器（Code Interpreter）。同时，开源了知识库的代码检索插件。Browsing 同时，开放了将ChatGPT 连接到第三方应用程序的插件，使ChatGPT 能够与开发人员定义的API 进行交互，从而增强ChatGPT 的功能并执行广泛的操作。插件的功能及应用包括，检索实时信息；检索知识库信息；代表用户执行操作。ChatGPT 插件的推出，为大语言模型的进一步优化提供了新思路。一方面，通过接入实时资讯类插件可在一定程度上弥补训练数据的信息滞后问题；另一方面，下游的应用或将更为便捷，通过插件的形式或将使通用大模型更易深入垂直领域的应用。在AIGC 和ChatGPT 方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股，阅文集团、美图公司、万兴科技、昆仑万维、汤姆猫；中文在线、捷成股份，风语筑，利欧股份，元隆雅图，值得买，神州泰岳，易点天下，立方数科等。

风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。